Нефть в пятницу дешевеет, помогая европейским валютам наконец остановить падение. Последние данные говорят о восстановлении поставок из Персидского залива, что ослабляет страх дефицита. Рынок пересматривает ожидания инфляции и ставок в сторону более спокойного сценария. Но для евро это пока лишь передышка: недельные потери к доллару составляют около 1,5%.

По оценке JPMorgan, поставки сырой нефти с Ближнего Востока восстановились примерно до 17,5 млн баррелей в сутки, или 98% довоенного уровня. С нефтепродуктами всё сложнее: экспорт бензина, дизеля и других видов топлива достигает лишь 58% прежних объёмов. Значит, улучшение предложения нефти ещё не снимает напряжение на всём энергетическом рынке.

Геополитика тоже не позволяет расслабиться. США направляют в регион третий авианосец и дополнительные силы. Это не доказательство скорого возобновления ударов, но риск новой эскалации остаётся. Поэтому ставить знак равенства между падением нефти и завершением кризиса рано.

Для EUR/USD более дешёвая энергия полезна: она снижает издержки бизнеса и нагрузку на потребителей. Однако свежая инфляция напоминает, сколько проблем ещё предстоит решить. В сентябре цены в еврозоне выросли на 3,8% год к году после 3,2% в августе, показал пятничный отчет. Базовый показатель поднялся гораздо скромнее — с 2,4% до 2,5%. Такая динамика указывает на заметную роль компонентов вне базового индекса, прежде всего энергии и продовольствия.

ЕЦБ получает дополнительный довод за повышение ставки. Но евро не обязательно выиграет: борьба с ростом издержек через дорогой кредит и охлаждение экономики угрожает и без того уязвимому спросу. Особенно на фоне французских долгов. Разрыв доходностей французских и немецких гособлигаций превысил 140 б.п. Инвесторы требуют всё большую компенсацию за фискальный риск отдельных членов блока.

Представленный проект бюджета Франции на 2027 год обещает сократить дефицит. Но рынку нужны не только цифры, а уверенность, что меры пройдут через расколотый парламент. Пока её нет, бюджетные опасения способны сдерживать EUR/USD даже при снижении нефтяных цен.

Фунт также стабилизируется, но запас поддержки от ставок невелик. Процентные деривативы (OIS, фьючерсы SONIA) закладывают уже более 100 б.п. ужесточения Банка Англии за следующие 12 месяцев, что включает и текущий курс GBPUSD. Поэтому процентный канал сейчас может оказывать минимальную поддержку фунту. Кэтрин Манн, чиновник Банка Англии, сделала важную оговорку: рост стоимости заимствований отражает не только ожидания действий ЦБ, но и страх инфляции, а также неясность недавней коммуникации ЦБ. Если нефтяной откат все-таки уменьшит ожидания повышения ставок, GBP/USD даже может лишиться части поддержки.

Главная проверка дня - американский NFP. Консенсус предполагает 90К новых рабочих мест и безработицу 4,1%. Результат вблизи прогноза сам по себе вряд ли решит вопрос об октябрьской ставке: важны зарплаты и пересмотры прошлых месяцев. Реакция скорей всего будет ассиметричная сильный отчёт удержит текущие позиции доллара, а вот слабые скорей всего спровоцирует серьезный разворот и отскок основных оппонентов. Этому будет способствовать и техническая картина – EURUSD и GBPUSD вблизи нижних границы среднесрочных коридоров, откуда отскочить легче. Но французские долги и высокие планка сюрпризов для Банка Англии резко ограничивают потенциальный рост и устойчивость оптимизма:

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.