Рынки продолжают переваривать смешанные сигналы, и индекс доллара США (DXY), индекс доллара спустился до уровня 101 после выхода ИПЦ США. Частичная утрата позиций, завоеванных в понедельник, также связана с растущей настороженностью трейдеров относительно деталей недавнего торгового соглашения между Китаем и США. Помимо снижения тарифов, отсутствуют конкретные сроки или темы для будущих переговоров, что порождает вопросы о реальном содержании договоренностей – ситуация, до боли напоминающая недавнюю «сделку» между Великобританией и США, которую рынок также быстро дисконтировал, несмотря на первоначальный оптимизм.

Отчет по инфляции показал, что рост цен в США в апреле был более слабым, чем ожидалось. Базовый ИПЦ, исключающий волатильные компоненты (продукты питания и энергоносители), продемонстрировал стабильный рост на 2,8% г/г, как и прогнозировалось. В месячном исчислении как общий, так и базовый ИПЦ прибавили по 0,2%, что оказалось ниже ожиданий на уровне 0,3%.

Казалось бы, такие «мягкие» инфляционные данные должны были бы охладить ястребиные настроения ФРС. Однако регулятор, похоже, играет в свою игру. Влияние этой статистики на ожидания рынка относительно денежно-кредитной политики Федрезерва, вероятно, будет ограниченным. Чиновники куда больше озабочены инфляционными ожиданиями потребителей в свете торговой войны между США и Китаем. Несмотря на то, что Вашингтон и Пекин договорились о снижении тарифов на 90 дней, ФРС по-прежнему беспокоится о перспективах инфляции, поскольку импортные пошлины остаются на повышенном уровне. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби накануне предупредил, что даже текущие уровни тарифов будут иметь инфляционный импульс.

Стоит напомнить, что в понедельник Вашингтон и Пекин объявили о снижении тарифов на 115% (относительно действовавших, повышенных ставок) сроком на 90 дней по итогам двухдневной встречи в Женеве. Это привело к уменьшению дополнительной пошлины до 10% для США и 30% для Китая. Рынок все больше склоняется к мысли, что подобные «перемирия» – лишь тактический ход, не меняющий стратегической конфронтации.

На этом фоне евро во вторник получил некоторую поддержку против доллара, но его общие перспективы остаются туманными:

Евросоюз и Канада, похоже, остаются единственными крупными экономиками, не демонстрирующими значимого прогресса в торговых переговорах с США после объявления Дональдом Трампом о взаимных тарифах. Тревожным сигналом служит и то, что ЕС подготовил контрмеры на сумму до €95 млрд против американского импорта на случай провала переговоров – соответствующий документ Еврокомиссия вынесла на общественное обсуждение в прошлый четверг. Существенным фактором, омрачающим перспективы пары EUR/USD, являются и «голубиные» ставки на ЕЦБ. Трейдеры все увереннее ожидают, что Европейский Центробанк вновь снизит процентные ставки на июньском заседании, поскольку чиновники сигнализируют о сохранении дезинфляционного тренда и возвращении ценового давления к целевому уровню 2% к концу года.

Британский фунт стерлингов, в свою очередь, подскочил к отметке 1.3240 против доллара США во вторник на фоне ослабления американской валюты после публикации данных по ИПЦ. Однако внутренние новости из Великобритании не столь радужны. Данные по рынку труда за три месяца, закончившихся в марте, показали рост уровня безработицы до 4,5% (ожидаемо) с 4,4% ранее. При этом экономика создала всего 112 тыс. новых рабочих мест, что значительно ниже предыдущего показателя в 206 тыс. Замедление роста занятости отражает влияние увеличения взносов работодателей в фонды социального страхования и осторожность бизнеса в ожидании американских тарифов. Охлаждение роста средних заработных плат также неблагоприятно для британской валюты. Средний заработок без учета бонусов вырос на 5,6% (против ожиданий 5,7% и предыдущего значения 5,9%). Показатель, включающий бонусы, увеличился на 5,5% – быстрее ожиданий (5,2%), но медленнее предыдущего значения (5,6%). Такая динамика на рынке труда открывает Банку Англии дорогу к дальнейшему снижению ставок. На прошлой неделе регулятор уже понизил стоимость заимствований на 25 базисных пунктов до 4,25%, сохранив при этом подход «постепенного и осторожного» монетарного расширения.

В краткосрочной перспективе риске по паре GBPUSD смещены вниз после того, как сегодняшний отскок на релизе ИПЦ исчерпает себя:

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.