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美元：目前卓越的避风港

周五晚上，一些令人鼓舞的美国就业数据迅速逆转，当时俄罗斯的 Gazprom 宣布将无限期暂停通过其 Nordstream 1 管道的天然气流动，这最初看起来像是一个良性的周末结束。虽然欧洲国家在实现其储气目标方面取得了进展，但如此彻底、提前撤出 Nordstream 1 号供应，可能会导致欧洲天然气价格今天飙升，欧洲股市在沉重压力下恢复。

上周末，芬兰和瑞典当局宣布了针对大型公用事业公司的流动性担保计划，并提到他们不希望能源危机演变成金融危机。我们还没有真正看到金融压力指数，例如 3m Euribor-ESTR 利差开始明显扩大。但可以理解的是，国际投资者目前正在寻求避开欧洲风险敞口。

提供 2.3% 的隔夜存款利率，并在接近能源独立和相对强劲的美国经济的支持下，看到美元保持买盘应该不足为奇。正如我们上周指出的那样，鉴于危机的性质消除了日本的贸易顺差，我们怀疑日元目前能否提供很多避风港。

未来一周美国数据日历清淡，但周四我们有几位美联储发言人，包括主席鲍威尔。同样，G10 也有几次大型央行会议，包括欧洲央行 (ECB)、加拿大央行 (BoC) 和澳大利亚储备银行 (RBA)。所有人都应该考虑至少在 50 个基点区域内加息，如果不是 75 个基点的话。这些规模的增加可以为各自的货币提供一些支持——但看起来不太可能扭转核心外汇趋势。

美元指数现在轻松突破 110，而 111.30 似乎是下一个阻力区域。不要在这里对抗趋势。

欧元：天然气试验

天然气新闻已将欧元/美元推至年内新低，下一个支撑位在哪里尚不清楚——可能是 0.9850，然后直到 0.9600/9650 区域。存在进入“快速市场”的风险，可以理解的是，欧元/美元隐含波动率再次转向买盘。

我们的德国宏观团队认为，周末对德国经济的一揽子支持措施还远远不够——其价值仅为 GDP 的 2%，而在大流行期间获得的支持水平为 GDP 的 15%。同样，我们认为周四会议上加息 75 个基点对欧洲央行来说太过分了——我们预计加息 50 个基点。这也无助于欧元。

欧元兑瑞郎在近期飙升之后应该会再次走低。我们预计瑞士国家银行现在将对欧元/瑞郎两边进行干预。但鉴于瑞士央行最近的鹰派转变，我们认为欧元兑瑞郎 0.95 不会有问题。