每日市场展望，2025 年 3 月 24 日

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

有迹象表明，特朗普总统下一轮关税措施可能不如之前预期的那么激进，美国和欧洲股指期货上涨。标普 500 指数和欧洲斯托克 50 指数期货上涨，而亚洲股市的 MSCI 指数则小幅走低。与此同时，美国 10 年期国债收益率攀升，反映出市场谨慎乐观的情绪。随着美国准备在 4 月 2 日实施下一轮关税，投资者情绪似乎正在改善。消息人士表示，这些措施将更具针对性，不再像特朗普最初暗示的那样采取全面的全球性措施。然而，交易员们仍持谨慎态度，中国和澳大利亚官员警告称，美国的贸易政策可能会对全球经济产生连锁反应。预计特朗普总统将对某些国家或集团实施广泛的互惠关税，但计划豁免某些国家。此外，据报道，尽管早先曾暗示过，但政府仍暂缓宣布单独的、针对特定行业的关税。澳大利亚财政部长吉姆·查尔默斯警告称，美国政府的贸易政策可能对全球经济产生“巨大”影响。中国总理李强也表示，中国已做好应对“超出预期的冲击”的准备。

本周宏观经济亮点包括标普全球 3 月 PMI 预览值、英国 CPI 数据、财政大臣春季预测和美国 PCE 数据。本周首先发布的是标普全球 3 月 PMI 预览值，反映出美国和欧元区对政策利率的预期日益一致（如附图所示）。鉴于新国防开支计划预计将带来提振，市场可能会忽略欧元区调查中任何意外的疲软表现。英国综合指数上个月勉强超过 50，因此任何负面意外都可能加强对 5 月可能降息的预测。今天晚些时候，贝利将讨论增长前景；不过，英国的焦点将转移到周三的春季预算案上，此前周三上午将公布通胀数据，预计通胀率将同比上涨 3.0%。预计财政大臣将扩大财政能力，但市场预计 2025-26 年英国政府债券销售额将升至 3150 亿英镑，2 月份公共财政数据公布后存在上行风险。

在美国，注意力将转向周五的 2 月份 PCE 数据，因为 1 月份报告的 CPI 通胀下降不太可能重演。其他值得注意的事件包括周二的消费者信心更新和房地产市场统计数据，不过本周美联储的评论似乎有限。在欧元区，西班牙和法国将于周五公布 3 月份 CPI 数据，周四将公布欧洲央行发言人和欧元区信贷数据。此外，德国 IFO 调查定于周二公布。

今天的宏观数据包括欧元区、美国和英国 3 月份 PMI 初值；英国央行行长贝利、欧洲央行官员霍尔茨曼和埃斯克里瓦、美联储代表博斯蒂克和巴尔的讲话；日本央行会议纪要的发布；以及德国融资的最新进展。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 债券市场期待通胀数据支持收益率曲线趋陡

  • 期权市场关注就业和通胀而非关税

  • 白宫缩减 4 月 2 日关税计划，重点关注互惠征税

  • 欧元区债券收益率在德国以外地区上升是没有道理的

  • 乌克兰敦促欧盟续签免税贸易协议

  • 英国财政大臣为美国科技巨头提供 7 亿英镑税收减免以避免贸易战

  • 土耳其禁止所有卖空，在市场暴跌后放宽回购规则

  • 人工智能热潮使亚洲数据中心成为贷款交易的磁石

  • 韩国法院推翻对首相的弹劾

  • 日本财政部长警告称，日本尚未战胜通货紧缩

  • PMI 显示，日本工厂活动加速下滑，服务业下滑

  • 在美国关税下调前景下，日元走弱

  • 澳元将止跌澳洲联储立场和中国支持推动股市上涨

  • 澳大利亚 PMI 指数以 2024 年 8 月以来最快速度上升

（来源：可靠的财经新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（1BLN+ 代表到期日较长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

https://www.tickmill.com/blog/institutional-insights-bnpp-fx-vol-options-volumes-are-a-leading-indicator

  • EUR/USD: 1.0775 (1.5BLN), 1.0800 (1BLN), 1.0835 (740M), 1.0850-60 (1.8BLN)

  • 1.0900 (367M), 1.0925 (1.3BLN)

  • USD/CHF: 0.8730 (742M). EUR/GBP: 0.8375 (220M)

  • AUD/USD: 0.6350 (322M), 0.6365 (571M). AUD/NZD: 1.0940 (610M).

  • USD/CAD: 1.4230 (526M), 1.4250 (337M), 1.4395-1.4400 (560M)

  • EUR/JPY: 159.00 (688M), 160.40 (497M), 163.10 (766M) , 165.00 (200M)

  • USD/JPY: 149.00-10 (1.8BLN), 149.20 (300M), 149.50 (450M)

  • 150.00 (916M), 151.00 (365M)

CFTC 数据 21/3/25

  • 在外汇市场，投机者对美元持看跌立场。欧元净多头仓位为 59,425 份合约，而日元净多头仓位领先，为 122,964 份合约。相比之下，瑞士法郎的净空头仓位为 -34,375 份合约，英镑的净多头仓位为 29,402 份合约。比特币的净多头仓位适中，为 1,841 份合约。

  • 在债券市场，投机者将 CBOT 美国国债期货的净空头仓位减少了 20,694 份合约，降至 13,510 份合约。同样，CBOT 美国超长债券国债期货的净空头仓位也减少了 4,236 份合约，至总数为 247,158 份。 CBOT美国2年期国债期货净空头仓位减少1,659张合约，目前为1,220,556张。不过，CBOT美国10年期国债期货净空头仓位增加144,299张合约，至881,374张，而CBOT美国5年期国债期货净空头仓位增加32,573张合约，至1,905,940张。

  • 在股票市场，股票基金经理在标普500 CME的净多头仓位减少9,572张合约，至832,269张。与此同时，股票基金投机者削减了9,127张合约，目前共计195,491张。

技术与交易观点

SP500 枢轴点 5790

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 5865 目标 5950

  • 低于 5790 目标 5415

EURUSD 枢轴点 1.0750

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 30 日看跌

  • 高于 1.0750 目标 1.11

  • 低于 1.0690 目标 1.0550

GBPUSD 枢轴点 1.28

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 1.2850 目标 1.32

  • 低于 1.2790 目标1.2660

USDJPY 枢轴点 150.50

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 1.52 目标 153.80

  • 低于 150.50 目标 145

XAUUSD 枢轴点 2950

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月中下旬看跌

  • 高于 2900 目标 3100

  • 低于 2880 目标 2835

BTCUSD 枢轴点 90k

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 97k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k