每日市场展望，2025 年 3 月 19 日

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

亚洲股市连续第四个交易日上涨，与美国市场持续下跌的走势背道而驰，而黄金则飙升至历史新高。日本和韩国股市上涨，但中国股市表现好坏参半。与此同时，美国银行公司的最新调查显示，投资者已将美国股票敞口削减至历史低点，而现金储备大幅增加。对唐纳德·特朗普总统的经济政策（尤其是贸易和关税政策）的担忧加剧了人们对潜在经济衰退的担忧。市场参与者目前正焦急地等待美联储周三晚些时候的政策声明，以获得更明确的指导。与此同时，投资者继续探索其他机会，中国和日本基准最近出现了显着的反弹。由于日本央行维持其政策立场，日元兑美元在早盘波动后走弱。央行观察到工资和价格的良性循环正在加强，同时对全球贸易动态保持警惕。日本央行行长强调，影响央行政策利率的因素有很多，不仅仅是从当前政策或市场利率中减去通胀率。在这些因素中，金融市场状况起着重要作用。经济学家和投资银行最近的研究探讨了终端利率设定为 1.5% 或 2% 的潜在影响。研究结果主要表明，日本利率和日元可能会大幅上涨。在 5 月、6 月或 7 月预计加息 25 个基点之后，日元观察人士预计美元/日元汇率可能会攀升至 146。

美联储即将召开的 3 月会议不太可能对货币政策带来任何变化，预计利率将保持在 4.25%-4.50% 的稳定水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在停摆期前的最近讲话中表示：“我们不需要着急，我们处于有利位置，等待更多明朗。”自那以后，经济发展一直微乎其微：就业报告略有减弱，1 月份强劲的 CPI 数据有所缓和，但并未显著改变整体形势。劳动力市场保持稳定，通货紧缩正在逐步推进。在这种背景下，美联储继续应对复杂且不断变化的政策环境，但似乎对其应对挑战的能力充满信心。然而，FOMC 不太可能提供明确的指导，预计“政策不按预设路线发展”的原则仍将占据核心地位。最新版《经济预测摘要》可能揭示不确定性如何影响美联储的前景。虽然中值预测不太可能发生重大变化，但预测范围可能会扩大，反映出将传统模型适应当前动态的困难。美联储量化紧缩 (QT) 计划是可能出现政策调整的一个领域。最近的会议纪要强调，由于迫在眉睫的债务上限问题，“未来几个月储备可能会大幅波动”。这可能促使委员会“考虑暂停或放缓资产负债表缩减”。尽管自那以来，国库一般账户进一步下降，但总体流动性状况保持相对稳定。任何对量化宽松的调整都可能被视为美联储发出的谨慎温和的信号。高盛指出，FOMC 的 SPX 跨式期权在本交易日的价格波动幅度约为 +/-1.1%。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 英国财政大臣将在春季声明中进一步压缩公共支出

  • 德国央行利用人工智能证明欧洲央行的鸽派倾向

  • 特朗普政府考虑放弃北约指挥部以削减成本

  • 美联储预计将维持利率不变，关注增长风险和政策信号

  • 投资者投入 220 亿美元短期美国债务以度过市场“风暴”

  • Nvidia 押注对更多新型 AI 芯片计算能力的需求旺盛

  • 摩根士丹利将裁员约 2,000 人以削减成本

  • SpaceX 太空舱从佛罗里达州起飞，NASA 宇航员返回家园

  • 中国银行将消费贷款利率降至历史低位以刺激需求

  • 日本央行维持利率稳定；关税给经济前景蒙上阴影

  • 日本 2 月份出口因关税担忧而扩大，因囤积而增长

  • 三星 CEO：公司在努力实现增长的同时，将寻求交易

  • Alimentation Couche-Tard 的利润和收入均有所增加

（来源：可靠的财经新闻媒体）

上午 10 点纽约汇市期权到期日

（1BLN+ 代表到期日更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

https://www.tickmill.com/blog/institutional-insights-bnpp-fx-vol-options-volumes-are-a-leading-indicator

  • EUR/USD: 1.0800 (2BLN), 1.0850 (1.2BLN), 1.0890-95 (562M), 1.0900 (1.8BLN)

  • 1.0905-10 (597M), 1.0950 (2.1BLN), 1.1000 (513M)

  • USD/CHF: 0.8700 (355M), 0.8910 (450M), 0.8925 (298M)

  • EUR/CHF: 0.9550 (293M)

  • EUR/GBP: 0.8375 (425M), 0.8465 (301M)

  • GBP/USD: 1.2920 (409M), 1.2945 (223M), 1.3025 (641M)

  • AUD/USD: 0.6300 (481M), 0.6340 (1.4BLN), 0.6350 (666M), 0.6400 (590M)

  • 0.6420-25 (432M)

  • USD/CAD: 1.4295 (634M), 1.4315-25 (1.4BLN)

  • USD/JPY: 147.50 (451M), 148.25-30 (487M), 150.00 (220M)

CFTC 数据14/3/25

  • 投机者对各种金融工具的头寸进行了大幅调整。在CBOT美国国债期货中，净空头头寸增加了16,407份合约，至总数为34,204份。同样，CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸增加了19,490份合约，达到251,394份。CBOT美国2年期国债期货的净空头头寸激增50,916份合约至1,222,215份，而CBOT美国5年期国债期货的净空头头寸大幅增加75,006份合约，使总数达到1,873,367份。对于CBOT美国10年期国债期货，净空头头寸增加了25,035份合约，目前为737,075份。

  • 在股票方面，投机者削减了 87,266 份 CME 标普 500 指数净空头头寸，降至 204,619 份。同时，股票基金经理削减了 59,714 份 CME 标普 500 指数净多头头寸，降至 841,841 份。

  • 在货币市场中，日元净多头头寸为 133,902 份，欧元净多头头寸为 13,090 份。英镑净多头头寸为 29,193 份，而瑞士法郎净空头头寸为 -36,957 份。与此同时，比特币净多头头寸为 1,529 份。

技术与交易观点

SP500 枢轴 6040

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 5755 目标 5900

  • 低于 5500 目标 5415

EURUSD 枢轴 1.05

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 30 日看跌

  • 高于 1.0535 目标 1.0860

  • 低于 1.0505 目标 0.9758

GBPUSD 枢轴 1.26

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 1.2685 目标 1.30

  • 低于 1.2560 目标 1.2450

USDJPY 枢轴151

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 1.5330 目标 154.40

  • 低于 151.30 目标 148

XAUUSD 枢轴 2800

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月中下旬看跌

  • 高于 2900 目标 3100

  • 低于 2750 目标 2650

BTCUSD 枢轴 95k

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 95k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k