每日市场展望，2025年6月20日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

欧洲股指期货上涨，美元走弱，此前白宫宣布特朗普总统将在两周内决定美国是否与以色列合作打击伊朗。MSCI明晟地区指数上涨0.5%，韩国、香港和中国股市表现积极。与此同时，标准普尔500指数期货在亚洲交易时段较周三收盘下跌约0.2%，而周四美国股市因六月节假期休市，该指数下跌0.9%。布伦特原油价格周五下跌约2%，缩减了本周早些时候的涨幅。美国国债收益率保持稳定，而美元指数有望连续第二天下跌。日元兑美元汇率升至145日元左右。据报道，美国高级官员正在为近期可能对伊朗发动打击做准备，交易员们变得更加谨慎。在美联储下调今年经济增长预期并暗示通胀压力上升后，市场情绪本已脆弱。以色列周四升级了对伊朗核设施的袭击，并警告称其行动可能动摇德黑兰领导层的稳定，这加剧了紧张局势。目前，双方都在等待特朗普就美国是否加入以色列的攻势做出决定。

英国6月份GfK消费者信心指数上升2点，至-18。这与5月份零售额的大幅下滑形成了鲜明对比，零售额环比下降2.8%，扣除燃料价格因素后有所回落。然而，在4月份受天气因素影响的食品销售强劲推动之后，此次下滑几乎不可避免。更重要的一点是，5月份扣除燃料价格平减指数的同比增速从4月份的0.6%翻了一番，达到1.2%，这表明4月份不断上升的成本压力对销量产生了迟来的冲击。剔除天气因素的影响，截至5月份的零售额三个月平滑平均增长率为0.8%，似乎不那么令人担忧。此外，5月份公共财政数据也呈现出喜忧参半的局面。总体借款指标（PSNBex）显示，2025-26财年头两个月累计赤字为377亿英镑，比预算责任办公室（OBR）的预测低30亿英镑。然而，并非所有指标都对政府有利。以现金收付制（CGNCR）​​为基础，政府在4月和5月的需求为399亿英镑，比OBR基准高出74亿英镑。鉴于月度财政状况取决于今年晚些时候的强劲表现，且现金收付制（CGNCR）​​数据通常不像PSNBex那样容易受到修订，早期的超调引发了人们对其控制金边债券供应能力的担忧。

英国央行6月货币政策委员会会议纪要显示，8月降息的可能性很大，6月投票结果显示6比3倾向于鸽派。泰勒、丁格拉和拉姆斯登支持降息25个基点，超过了仅有两位反对者的预期。会议纪要强调“劳动力市场疲软程度不断扩大”，这表明与5月2-5-2的分裂投票结果相比，情况可能有所转变，因为曼恩和皮尔此前提到的劳动力市场韧性现在似乎正在减弱。目前市场预期8月降息25个基点至4%的可能性为70%。然而，货币政策委员会保持谨慎基调，强调“循序渐进且谨慎”的政策方针，并指出通胀风险“双面性”。会议纪要中提到中东紧张局势下能源价格上涨，进一步表明央行并未坚定承诺8月降息，这使得8月后的前景充满不确定性。

隔夜头条

  • 法国推动联合发债以增强欧元的国际地位

  • 中国5月下调利率后维持关键贷款市场报价利率不变

  • 日本央行会议纪要显示，执委会仍致力于加息

  • 日本核心CPI触及2023年1月以来最高水平，令日本央行面临压力

  • 中国加强太平洋军事活动，台湾保持警惕

  • 欧洲难以为特朗普在伊朗爆炸危机中提供出口

  • 白宫称，特朗普将在两周内决定是否对伊朗实施打击

  • 俄罗斯警告：袭击伊朗核电站可能造成灾难

  • 俄罗斯总统普京表示，OPEC+应​​继续增产

  • 石油、战争和关税打乱了市场央行的路线图

  • 中东冲突导致欧洲柴油价格飙升

  • 国际原子能机构证实，以色列袭击伊朗反应堆

  • 加拿大警告将对美国金属征收反关税争端升级

  • 鲍威尔暗示鹰派美联储在市场动荡中盲目行动

  • 英国消费者信心因经济前景转好而回升

  • 印度在与英国达成协议后寻求与特朗普达成关税协议

纽约时间上午 10 点外汇期权到期

（1BLN+ 代表到期日较长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1395-1.1405 (3.1BLN), 1.1425 (230M), 1.1445-50 (1.3BLN)

  • 1.1500 (3.2BLN), 1.1515-20 (1.2BLN), 1.1545-50 (1.03BLN)

  • 1.1600 (1.2BLN), 1.1615-25 (1.5BLN), 1.1650-55 (617M)

  • USD/JPY: 144.00 (846M), 144.95-00 (847M), 145.25 (450M)

  • 145.95-00 (3.0BLN), 146.50 (281M), 146.75 (524M), 147.00 (868M)

  • EUR/JPY: 167.50 (952M), 170.00 (390M)

  • USD/CHF: 0.8150 (430M), 0.8325 (240M)

  • EUR/CHF: 0.9295 (312M), 0.9330 (278M), 0.9450 (326M)

  • EUR/GBP: 0.8500 (641M), 0.8550-55 (653M), 0.8565 (602M)

  • GBP/USD: 1.3350-60 (643M), 1.3400 (370M), 1.3500 (280M)

  • 1.3540-50 (325M)

  • AUD/USD: 0.6365-75 (1.13BLN), 0.6390-00 (588M), 0.6480-85 (700M)

  • 0.6510 (406M), 0.6550 (278M), 0.6570-75 (680M)

  • USD/CAD: 1.3625-35 (828M), 1.3700-10 (1.34BLN), 1.3725 (260M)

截至 6 月 13 日当周的 CFTC 持仓情况

  • 投机者已减持芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位22,628份合约，至79,745份。

  • 投机者还减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）国债期货净空头仓位24,696份合约，目前总计203,747份。

  • 投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头仓位18,845份合约，至724,101份。

  • 同样，芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头仓位增加了74,384份合约，至2,470,920份。

  • 芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头仓位增加了36,591份合约，至1,180,516份。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了10,532份合约，达到825,013份。

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了31,419份合约，目前为316,744份。

  • 日元净多头仓位为144,595份合约。

  • 欧元净多头仓位为93,025份合约。

  • 英镑净多头仓位为51,634份合约。

  • 瑞士法郎净空头仓位为-21,268份合约。

  • 比特币净空头仓位为-2,009份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点位 5900

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5900 目标价位 6100

  • 低于 5800 目标价位 5700

欧元/美元枢轴点位 1.12

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.11 目标价位 1.19

  • 低于 1.11 目标价位 1.0950

英镑/美元枢轴点位 1.34

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价位 1.38

  • 低于 1.3350 目标价位 1.32

美元/日元枢轴点位 147

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 147.10 目标价位148.26

  • 低于146.53，目标价位139

XAUUSD枢轴点位3365

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于3410，目标价位3600

  • 低于3240，目标价位3000

BTCUSD枢轴点位10.5万

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于10.5万，目标价位11.8万

  • 低于10.3万，目标价位10万